上市首日破中概股魔咒,优信2020估值有望破百亿

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2018-07-02

上市首日破中概股魔咒,优信2020估值有望破百亿

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  从总经理性别上看,上市公司总经理薪酬榜前20名几乎都被男性包揽,仅有的两位女性成为难得的一抹亮色,她们是世联行朱敏和格力电器董明珠。作为房地产业为数不多能与男性争锋的女性总经理,朱敏的资历自然不一般。资料显示,她出生于1969年,EMBA学历,1999年加入世联地产,历任世联地产代理事业部总经理、世联地产副总经理。2007年8月至2010年8月,任深圳世联地产顾问股份有限公司副总经理。

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一个市场有多大,或许对普通用户和路人观察者来说,并不一定需要去弄懂那些读不明白的复杂数字与规律。

或许通过这个市场上活跃的企业之间的表现,就可一窥究竟。 北京时间6月27日晚,优信集团正式在美国纳斯达克证券市场挂牌交易,成为中国二手车电商行业第一股,股票代码为UXIN,开盘每股ADS报美元,较发行价大涨%,盘中最高触及美元。 虽然盘中受大盘指数拖累一度破发,但之后迅速反弹,并最终以美元收盘,较发行价大涨%。

这一上涨幅度领涨当日中概股,并打破了今年以来,包括B站、爱奇艺等中概股上市首日破发的魔咒。

优信到底值多少钱,估值多少合适,或者未来值多少钱,成了目前市场人士较为关心的话题。

在针对二手车电商以及一般电商的各种估值方法中,相对于市盈率和市净率,我们认为市销率的估值方法是比较客观的。

从定义上看,市盈率和市净率适合于那些商业模式已经相对稳定,处于成熟甚至衰退期行业的公司。 对于仍在高速扩张增长阶段的企业,更应该看未来增长的潜力几何,不适合用量入为出的眼光来判断。 同时,一些投资者在不了解新业务形态的情况下,容易将投资对象与之前自己能理解的一些商业模式对比。

但是一些全新的模式,之前不具备任何可以借鉴和参考的类型。

因此机械的套用同类公司的例子,甚至是部分已上市公司的例子,来判断还未上市的公司,都存在一定的风险。 2015年前后,一波在美上市的中概股纷纷上演退市戏码,有的说价值不被市场认可,有的则是瞄准了欣欣向荣的A股。 然而,在国外上市的众多科技企业中,不乏亏损上市,然后不负众望创造价值的例子。

现在中概股的龙头之一京东,已经实现了连续7个季度的盈利。 曾经的亏损之王已经变成了一方巨头。 京东的整体运营利润率虽然还是负数,但是情况是在不断改善的:2014-2017年,每年依次为-5%、-%、-%、-%;主营业务京东商城的运营利润率从2014年的%提升到2017年的%。

有分析认为,随着京东拆分京东金融及部分拆分京东物流,股价将进入大涨通道,理想情况下到2020年将上涨122%。 此外,2017年11月,公布第三季度财报的中概股途牛实现了2014年5月上市以来首次单季度非GAAP盈利。 在这一利好消息公布后,途牛的股价表现优异,单日增长%,创下了一年来单日最大涨幅。

这也都证明了,成长性强的中国科技企业,足以打消投资者烧钱换市场的疑虑。

市场是公平的,原本亏损上市的中概股企业,经历严格竞争最终能扭亏为盈,就能收获股价提升和投资者的认可。 经非美国通用会计准则调整后,优信2018年前三个月净亏损为亿元人民币,而2017年同期为亿元人民币。 相对此前的数据,优信亏损幅度已经开始出现收窄。

按照目前亏损收窄的比率以及GMV、毛利的增速,我们认为优信在2020年的估值有望达到100亿,并全面盈利。